道正网配资中信建投期货：9月1日能化早报

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　　橡胶：地缘预期升温

　　周一，国产全乳胶18350元/吨，环比上日上涨100元/吨；泰国20号混合胶17850元/吨，环比上日持平。

　　原料端：昨日泰国胶水报收78.00泰铢/公斤，环比上日上涨0.30泰铢/公斤，泰国杯胶报收70.70泰铢/公斤，环比上日上涨0.20泰铢/公斤；云南胶水报收16.9元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤；海南胶水报收15.6元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤。

　　截至2026年8月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.77万吨，环比上期减少0.38万吨，降幅0.6%。保税区库存7.68万吨，增幅10.01%；一般贸易库存55.09万吨，降幅1.92%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加3.88个百分点，出库率减少6.42个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.52百分点，出库率增加0.99个百分点。

　　观点：近期泰国东北部、国内云南等产区迎来连绵的夜间降水，割胶持续受阻，短期供应迎来相对强的约束（无论什么价格都无法调节降雨情况）。需求侧，在近期价格大幅上行后，下游企业采购有所放缓，但是生产未有明显放缓，原料与成品库存持续切换。平衡表迎来了久违的直观驱动，夜间降水的持续导致供给短期受限，RU&NR短期持续反弹。向后看，短期天气不可预测，在雨季结束前，RU&NR或高位运行。但是相对确定的是，雨季始终会结束（供给收缩推动的价格上涨是有边界的），上方定价的边界或逐渐出现。

　　（蔡文杰期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双增。中国行业负荷环比增加4.8pct至72.5%，仍处五年低位，亚洲PX行业负荷环比增加2.7pct至64.1%。此轮检修结束后，年内大部分企业的计划内检修都将完成，8-9月PX行业负荷将有所提升，供给压力增加。需求端，PTA负荷处于回升过程中，9月PX预计仍呈去库状态，但去库速度预计放缓。特朗普称将对伊朗导弹袭击作出回应，将狠狠打击伊朗，市场在碎片化的外交表态中反复摇摆，油价上涨。美伊关系整体处于低烈度军事摩擦、尚未全面升级的对抗阶段，加之近期暗船通过船对船方式继续交付原油、各产油国增加出口，因此油价较难出现趋势性大涨。综合来看，近期海运费和海运保险费上涨，国内SC原油期货已出现修复价差的行情；同时，9月合约进入交割月前夕，在持仓与仓单不匹配的背景下，空头被迫平仓离场，带动大部分化工品价格走强。短期来看，预计PX 11月主力合约将跟随国内油价修复上涨，逢低短多为主，压力区域8500-8700。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：华东某工厂另外一条200万吨PX装置已于8.30重启出产品，目前负荷提升中，全国产能占比4.6%。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供增需减。本期独山能源恢复正常，虹港与威联化学重启提负中，逸盛大化计划外停车， PTA行业负荷环比增加4.9pct至63.8%，仍处于五年同期低位，现货流动性逐步恢复，现货基差走弱。需求端，织造端坯布新订单局部尚可，主要是部分秋冬面料以多次、小单形式进行备货下单。江浙地区综合开机局部回升，聚酯行业负荷环比减少2.6pct至78.1%，主要受瓶片与短纤减产影响。预计PTA在9月大概率结束去库状态，转为平衡或小幅累库。综合来看，上游原料低库存、现货偏紧对近端价格形成支撑，但供给端回升预期与终端需求偏弱限制远端上行空间，远端在前高附近存在压力，市场整体呈现近强远弱格局。短期PTA 1月合约跟随内盘油价修复，逢低短多为主，压力区域5900-6100。TA10-1、TA1-5月差可逢高反套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　PTA 装置：华东一套250万吨PTA装置重启中，该装置7月初停车检修；华南一套450万吨PTA装置目前重启中，该装置6月下停车检修。变动装置涉及全国产能占比7.6%。

　　聚酯装置：泗阳一套25万吨聚酯新装置已于8.30开车，装置配套生产涤纶长丝为主；江苏一工厂几套聚酯装置于8.31 开始停车检修，涉及切片产能约53万吨/年，后期分批重启。变动装置涉及全国产能占比8.5%。

　　产销：江浙涤丝周一产销局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在100%偏下。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环增加6.3pct至69.3%，本期负荷提升主要受油制提负影响，其中，合成气制负荷环比增加3.6pct至69.9%，其余前期检修装置如新疆天业、正达凯等预计9月陆续重启。中国进口乙二醇的实际供应增量最快要到10月中旬之后才会体现。社会库存去库格局将延续至三季度。综合来看，高利润刺激国内乙二醇开工率提升，同时下游需求负反馈有所显现，瓶片、短纤减产并抛售乙二醇现货，9月乙二醇现货供应紧张格局较8月将有所缓解，但仍难以明显宽松。若进口乙二醇货船顺利驶出霍尔木兹海峡，远期供给将逐步恢复正常，远月价格承压，乙二醇基本面维持近强远弱结构。昨日，在持仓与仓单不匹配的背景下，空头被迫平仓离场，曾带动乙二醇期货涨停，乙二醇10月合约9月仍可能维持偏强走势，压力区域5600-5650。中线可考虑分批布局乙二醇1-5反套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约在14.3万吨附近，环比上期减少31.9%。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比减少3.1pct至76.1%，9月减产预计延续，行业负荷将降至年内低位。需求方面，局部订单陆续启动，但实际体量有限，大额订单稀少，需求端驱动力度不足，整体推进节奏偏缓，下游备货心态较为谨慎，短期需求难有改善，纱厂负荷环比持平至53.0%，仍处五年同期低位。综合来看，短纤减产增多，供需面环比将有所改善。短期成本端止跌回升，PF 10月合约或转入震荡，压力区域7900-8000，关注做多PF加工费机会。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周一直纺涤短工厂销售多有好转，截止下午3：00附近，平均产销88%。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供需面供需双减。供应端，瓶片行业负荷环比减少9.8pct至62.3%，下探至年内新低，9月检修装置涉及产能约占总产能的8.3%，后期供应量可能进一步下降。需求端，国内旺季订单采购基本结束，饮料等行业逐步进入传统消费淡季，需求支撑减弱，国内下游软饮料大厂9月货源已基本提前锁定，剩余补货空间有限。综合来看，瓶片基本面预计边际改善，短期成本端止跌，PR 11月主力合约或转入震荡，压力区域7600-7700，关注做多PR加工费机会。

　　（李思进期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货大幅上涨，现货价格略跌，沙河重碱报价987元/吨（-8）。

　　周一商品市场涨多跌少，市场情绪乐观。上周纯碱检修较少，产量环比增加2.0万吨至76.6万吨。本周一开始博源银根化工减量运行，持续时间待定。近期纯碱下游需求疲软，中下游采购积极性一般，最新碱厂库存环比上周四增加3.6万吨至190.8万吨，最新交割库库存较前一周增加8.1万吨至57.3万吨。上周浮法玻璃、光伏玻璃冷修1条产线（安徽福莱特，1200T/D）；本周光伏玻璃冷修2条产线（芜湖信义，1000T/D；安徽福莱特，1200T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求弱势，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性偏弱。7月纯碱进口升至2.97万吨，出口升至28.23万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数下跌）；国内宏观偏中性（地产行业延续下行、内需弱势、预期提升）。综合来看，短期纯碱需求弱势，库存增加，头部天然碱企业减量运行，供应端下降提供支撑。仓单方面，周一纯碱仓单减少1037张至7013张。

　　短期纯碱期价维持震荡，SA2701日内参考1040-1070区间。

　　（胡鹏期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周一玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳为主，华北玻璃市场价970元/吨（+0），华中玻璃市场价970元/吨（+0）。沙河产销率114%，湖北产销率84%，产销率下降。

　　短期玻璃基本面供需双弱，估值偏低。上周玻璃开工率提升、产量环比持稳，下游采购积极性一般，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少1.8万吨至370.2万吨，同比增加18.4%。上周浮法玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量稳定，最新在产日熔量为142215T/D，同比下降约10.8%。1-7月国内房屋竣工面积同比下降23.2%（降幅略缩小），近期房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平，最新（8月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.8天至10.3天，同比下降0.9%。短期玻璃供需双弱，估值偏低，宏观扰动增加，继续关注供应端变动情况。

　　短期玻璃期价底部震荡，回落可短多，FG2701日内参考920-950。

　　（胡鹏期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：成本驱动，震荡偏强

　　截至8月31日日盘收盘，塑料主力L2701合约收于8098元/吨（日度上涨378元/吨），聚丙烯主力PP2701合约收于8366元/吨（日度上涨378元/吨）。LLDPE华东基差665元/吨（日度走弱240元/吨），PP拉丝华东基差916元/吨（日度走弱271元/吨）。

　　国内检修维持偏高位，且现实层面利润并未出现显著修复，开工大幅上行的预期偏弱。需求侧下游开工随季节性修复，主要体现在PE下游农膜开工的季节性规律，PP下游加权开工持稳，库存延续去化，月差视角看当前01合约计价了远期供应的恢复以及成本溢价回落预期，美军于周日在霍尔木兹海峡对伊朗两座火箭发射器发动攻击，这是自7月底以来美国首次公开承认对伊朗发动袭击，短期风险溢价驱动下预计聚烯烃期现价格偏强震荡运行。

　　观点：宽幅震荡运行，L2701合约参考运行区间7600-8400 元/吨，PP2701 合约参考运行区间8000-8800 元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2611合约日度上涨15元/吨至1924元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格605-720 元/吨，较上一工作日均价下调5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行570元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1020-1060 元/吨，较上一工作日均价下降 15 元/吨。山东下游需求一般，氯碱企业整体开工不高，但供应充足，企业有一定出货压力，且周末某大型氧化铝企业采购价下降，32%液碱成交价格下降；50%液碱需求平淡，氯碱企业出货压力尚存，价格下调。

　　供给侧延续6-8月整体的高检修节奏，边际复产与新增检修并存，周度检修损失量维持高位，开工同比偏低位运行。液氯价格转弱，长期看预计液氯价格仍将承压运行，企业复产意愿不足。非铝需求受过剩下的利润压制，对烧碱需求驱动偏弱，非铝需求中性，高库存压制盘面价格反弹空间，低估值下成本形成支撑，短期宽幅震荡运行。

　　策略：宽幅震荡，主力SH2611参考价格区间1800-2050元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年8月31日日盘收盘，PVC主力V2701合约日度上涨213元/吨至4791元/吨。

　　近期焦煤、焦炭价格持续上涨，带动兰炭及电石生产成本抬升，在电石行业亏损、PVC装置低负荷运行的背景下，成本推动与供应收缩对PVC形成较强支撑。8月31日PVC早盘大幅上涨，反映市场对成本上移、供应收缩及“金九银十”需求改善的预期明显升温。不过当前PVC需求尚未出现实质性反转，库存及仓单压力仍存，因此短期价格偏强，但上涨更多体现预期和成本驱动。若现货跟涨、库存持续去化，则行情有望进一步向5000元/吨附近拓展；若需求不及预期，则上涨空间有限。

　　策略：宽幅震荡，主力V2701参考价格区间4300-4600元/吨。

　　（欧阳毓珂期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　昨日国际油价上涨，布伦特11合约涨2.7%，WTI10合约涨3.44%。昨日美国对伊朗南部拉腊克岛的两处发射装置进行打击，伊朗对约旦和阿联酋境内的美军基地进行反击，美伊军事冲突重燃再次引发地缘担忧。9月原油市场大体延续布伦特80-95美元/桶的区间震荡行情，但在全球石油库存、成品油库存、原油岸罐库存回落至近5年同期最低水平之下后，海峡通行持续受限的情况下原油全口径库存亦将在9月中旬破位，油价上行风险正在升温，主要驱动触发因素关注亚太需求国库存回落至低位后对缺油体感的强化。策略方面，关注SC区间操作与看涨期权相结合的策略。

　　操作策略：原油看涨期权持有

　　（高明宇期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落4.45美元/吨、0.39美元/吨，海外柴油市场紧张的背景下低硫燃料油仍相对偏强。周一美伊军事冲突重燃，中东地缘风险再次升级，霍尔木兹海峡物流风险依然居高不下，预计燃料油市场跟随原油由震荡转为偏强走势。

　　操作策略：观望

　　（高明宇期货交易咨询从业信息：Z0023613）

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